PTA整体谨慎看多，甲醇领跌期市，短期国内纯碱市场依旧弱势运行

PTA整体谨慎看多

节后PTA期价一改节前阴跌局面，强势快速上涨。目前看，PTA期价仍有持续上涨的可能，但下游利润承压，需求端不稳定，整体谨慎看多。

成本支撑强劲

春节期间，油价回暖提升了PTA价格在节后的补涨空间，且PX装置在3—5月存在轮流检修预期，PX价格将较为坚挺。成本线强势上移使得PTA的成本支撑较为稳固，以2月23日PX台湾价格976元/吨测算，PTA成本线在4900元/吨左右。从加工费角度看，PTA社会库存整体偏低，厂商销售压力不大，整体议价能力得以提升，PTA加工费难以大幅压缩。此外，随着辅料如催化剂等价格上涨，加工费与去年相比提高50—100元/吨。不过，若加工费大幅提升，亦可能驱动供给增加，使得原计划进行检修的的装置推迟。从去年全年情况看，加工费涨至1000元/吨以上，PTA价格上涨压力较大。目前外盘PTA价格在800美元/吨左右，折算成人民币加上税费等为6280元/吨左右。因此，PTA期价上行至6000元/吨左右阻力较大。

基本面有所好转

节后供应压力相较节前有所缓解，同时聚酯检修峰值已过，随着春季下游旺季到来，工厂逐渐复工，需求将回暖。

从供应端看，自去年年底起，桐昆嘉兴石化220万吨装置、华彬石化140万吨装置相继开车，2018年全年新增有效产能得以在春节前集中释放，在下游聚酯投放布局全年的情况下，造成阶段性的供应过剩压力。而从实际情况来看，桐昆新装置运行不稳定，其他装置亦有突发情况，节前供应对市场造成的压力并不明显。

从需求端看，根据聚酯检修计划表推算，聚酯检修峰值在春节前后，元宵节后聚酯工厂将逐渐复工，随着旺季到来，需求回暖可期。此外，PTA社会库存偏低，在供需回暖的情况下难以持续累积。

供应压力浮现 甲醇领跌期市

期价破位下行

继周一重挫后，昨日甲醇期货继续破位下行，主力1805合约盘中最低至2661元/吨，创下逾三个月低点，盘终收报2676元/吨，跌68元或2.48%。若按照1月9日的阶段高点3040元/吨计算，至今甲醇期货1805合约累计跌幅已超10%。

现货方面，国内甲醇现货市场整体回落，西北地区企业出厂报价下调。部分企业库存处于偏高水平，积极排货为主，存在让利出货现象。业者心态偏空，观望情绪较浓。节后下游市场尤其是传统需求方面恢复滞缓，加之节前备货，采买积极性不高，实际交投放量不足。甲醇期货价格大幅回调，市场参与者信心受挫，甲醇商谈价格松动，主动报盘有限。

利空因素汇集

从基本面来看，夏聪聪表示，国际市场出现松动、开工维持高位、库存明显回升、终端需求疲弱、进口增加等因素亦不支持甲醇期价走高。

开工方面，国内甲醇整体装置开工负荷为70.68%，环比下跌0.71%；西北地区的开工率为80.09%，环比下跌0.71%。长期来看，甲醇装置开工维持在较高水平，货源供应较为充裕。随着供暖季结束，天然气装置复产，甲醇开工有望进一步提升。

港口库存方面，沿海地区甲醇库存量增至72.05万吨，整体可流通货源增加至18.3万吨附近。春节期间，进口船货持续到港卸货，同时部分国产货源船运抵港，对于港口库存补充明显。但业者多放假离市，需求接近停滞，消耗缩减明显，因此甲醇库存大幅增加。

进口方面，2017年我国进口甲醇814.48万吨，与2016年相比减少65.8万吨。此外，2018年1月份我国甲醇进口量预估在75.54万吨左右，较2017年12月增加24.57万吨。1月份到港量明显增量，对沿海地区甲醇市场造成冲击。

短期国内纯碱市场依旧弱势运行

近期国内纯碱市场依旧弱势运行，各地地区也无上行迹象。纯碱装置维持高开工率，整体开工率在九成左右，市场多灵活走量为主。但是需求面一般，对纯碱市场行情无利好支撑。

2月24日，河北地区纯碱价格暂稳，现轻碱出厂1600-1700元/吨，重质纯碱主流送到参考价1700-1800元/吨左右，预计后期多持稳行情运行。河南地区纯碱价格**运行，轻碱主流出厂1500-1550元/吨，重碱送到参考1650-1700元/吨左右。淮安博联商贸有限公司轻质碱现执行1650元/吨，实单价格可详谈，出货情况表现尚可。

上游原料原盐变化不大，下游需求多按需采购为主。企业库存虽有下行但无太大压力，且停车检修厂家较少，市场货源仍旧充足。虽在经过前期价格不断下调之后，当前市场成交价格已基本触底，部分纯碱企业已处于成本线生产，挺价意愿强烈。预计后市纯碱市场或弱势行情延续。