巨头联手！涂料产业格局重构迎来新变量

2025年10月10日，巴斯夫与全球投资公司凯雷（纳斯达克股票代码：CG）旗下基金及卡塔尔投资局（QIA）达成一项具有约束力的协议，涉及巴斯夫汽车原厂漆涂料、汽车修补漆及表面处理业务（以下简称“巴斯夫涂料”）。

该交易的企业价值为77亿欧元。在取得常规监管批准的前提下，该交易预计将于2026年二季度正式完成。此次交易与已完成的装饰涂料业务剥离项目合计后，巴斯夫整个涂料业务部的估值预计为87亿欧元，对应企业价值倍数约为13倍（即企业价值除以2024年不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益）。随着巴斯夫迅速实施其“制胜有道”企业战略，该交易标志着公司在释放“自主业务”价值方面迈出重要一步。巴斯夫仍将持续投入，持有涂料业务40%的股权，同时在交易完成时将获得约58亿欧元的税前现金收益。

巴斯夫涂料作为在全球范围开发、生产和销售创新、可持续涂料的专家，持续为行业提供包括汽车原厂漆涂料、汽车修补漆以及用于各行各业的金属、塑料与玻璃基板表面处理产品在内的先进解决方案。该业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区，2024年销售额约38亿欧元。

凯雷与巴斯夫管理团队紧密协作，将通过在商业运营能力、创新项目和组织架构方面的持续投入，进一步强化客户导向，支持巴斯夫涂料业务的未来发展。继对艾仕得（Axalta）、安美特（Atotech）及诺力昂（Nouryon）的投资，凯雷将进一步发挥其在工业与化工资产分拆交易方面的丰富经验与成功实践，再次赋能行业领先企业。

巴斯夫集团执行董事会主席凯礼博士（Markus Kamieth）表示：“我们很高兴能与凯雷合作，其在行业领域的专业知识、业务分拆能力及协同合作方式，将助力巴斯夫涂料实现长期成功。通过保留股权，我们展现了对涂料业务未来价值创造和增长潜力的信心。涂料业务团队所具备的热忱、专业能力以及以客户为中心的理念，正是这项业务脱颖而出的关键所在。”

巴斯夫集团执行董事会成员、分管涂料业务部的柯泰瑞（Anup Kothari）表示：“今日宣布的这笔交易为巴斯夫涂料开启机遇新篇章。它既立足于当下所取得的成就，也将助力我们塑造更强大的未来。”

凯雷全球工业业务负责人Martin Sumner与凯雷合伙人Tanaka Maswoswe表示：“巴斯夫涂料是一个卓越的平台，拥有领先的技术、世界级的管理团队、稳固的客户合作关系以及真正全球化的业务布局。我们从中看到了巨大的发展潜力，能够通过充分利用凯雷的全球平台资源，助力其成长为业内领先的独立涂料企业。本次交易充分体现了凯雷与全球领先企业合作开展复杂分拆交易的卓越执行能力。”

卡塔尔投资局首席执行官Mohammed Al-Sowaidi表示：“我们很高兴与凯雷携手合作，共同支持巴斯夫涂料迈入下一增长阶段。此次投资契合QIA投资于行业领导者的战略，也彰显了我们对德国企业长期韧性和发展潜力的坚定信心。”

在整个交易过程中，客户服务的持续性将得到保证。根据法律要求及当地实践，员工代表也将参与相关流程。