MTBE

甲基叔丁基醚（简称MTBE）常温下为无色透明液体，具有一定毒性，易燃、易爆、易挥发，主要用途为汽油添加剂。MTBE是液化石油气（简称LPG）深加工产品，由异丁烯与甲醇通过醚化反应而来，其中异丁烯是醚前碳四的主要组分之一，我国醚前碳四主要来源为石油炼化所产LPG。MTBE的用量与汽油消费量以及汽车保有量呈正相关关系，近几年随着新能源汽车的快速发展，国内MTBE行业压力日益凸显。

LPG 是石油副产品之一，是从油气田开采、炼油厂和乙烯工厂中生产的一种无色气体，主要成分包括丙烷、丁烷、碳四烯烃及其混合气。全球LPG消费中，约46%的需求为民用燃烧需求，化工需求约占25%，与全球相比，我国的化工需求占比已从2020年的45%攀升至2024年的68.3%。与美国和中东的乙烷裂解产烯烃不同，我国的碳四主要来自于炼厂副产、MTO（甲醇制烯烃装置）、乙烯裂解等装置。

市场上对于碳四有各种叫法，如裂解碳四、抽余碳四、醚前碳四（混合碳四）、醚后碳四、高烯烃碳四等。其中裂解碳四来自于乙烯裂解装置，石脑油为原料的裂解中的碳四含量较多，抽出其中的丁二烯后，称为抽余碳四，抽余碳四中含有40%的异丁烯。气分装置产生的烯烃碳四叫醚前碳四，所含异丁烯含量为15%～20%，主要用于醚化反应，生成MTBE和醚后碳四。醚后碳四含有正丁烯、反丁烯、顺丁烯和残余的异丁烯，烯烃含量约为35%～45%，是生产烷基化油的原料。高烯烃碳四主要来自于MTO装置，所含的正丁烯含量为80%～90%。

MTBE呈现产能区域分布集中、市场竞争多元的行业格局。根据卓创资讯数据，截至2025年7月底国内MTBE总产能达到2845.95万吨，较2024年底（2024年产能修正为2613.45万吨）增加8.90%。我国MTBE产能分布较为集中，山东、东北、华东三地合计产能占比超70%，其中山东区域内MTBE总产能约917万吨，占全国总产能的40%以上，是全国最大的生产基地。

据统计，国内产能在 5 万吨/年以上规模的MTBE生产企业有 70 余家，主要包括万华化学82万吨、金陵亨斯迈74万吨、山东盛荣化工50万吨等。此外，2025年—2028年国内仍有多套MTBE装置新增计划，预计2025年国内MTBE总产能将会达到3113万吨；2029年国内MTBE总产能将会达到3478万吨。其中新增产能的主要驱动力来自于异丁烷脱氢装置盈利能力在过去两年的明显提升，炼化一体化项目以及大乙烯项目配套新建的MTBE装置成为未来新增产能的另一大主要驱动力。

MTBE拥有多种技术路线，但仍以传统气分醚化装置为主。MTBE是由异丁烯与甲醇发生醚化反应生成的，目前国内有4种生产工艺，第一种是气分醚化装置，即混合碳四+甲醇=MTBE+醚后碳四；第二种是烯烃异构装置，正丁烯异构成异丁烯+甲醇=MTBE+民用气；第三种是烷烃脱氢装置，即异丁烷脱氢制异丁烯+甲醇=MTBE，具体分为异丁烷脱氢装置和混烷脱氢装置；第四种是异丁烷共氧化法，异丁烷+丙烯=PO+叔丁醇，叔丁醇脱水制异丁烯+甲醇=MTBE。其中气分醚化装置占比约61.42%，后三种装置工艺占比约38.58%。

MTBE既有远虑又有近忧，长期发展不容乐观。短期看，根据卓创数据，2024年汽油产量为1.6亿吨，MTBE消费量为1350万吨，产能利用率保持在50%左右。截至2025年8月末，MTBE销售均价约5108元/吨，呈现继续下滑态势。中期看，MTBE还面临烷基化油（汽油添加剂的一种，下期详述）等同类产品的市场竞争。长期看，MTBE纳入消费税征收范围更像一把达摩克利斯之剑高悬，若纳入消费税事项落地，则MTBE全行业都将陷入长期亏损境地。