东北石化巨头连环违约：负债56亿 位列中国民企500强

《现代煤化工产业系列研究报告》2019版——煤制烯烃+煤制乙二醇+煤制乙醇+煤制油+煤制天然气，《现代煤化工政策汇编及解读》，《内蒙古煤化工战略规划报告》，《陕西煤化工战略规划报告》，咨询微信：3181066003，加时请注明报告 。

在辽宁抚顺，同益实业集团可谓是赫赫有名，它是东北地区较有规模的民营石化企业，于2015年跻身中国民营企业和民企制造业500强榜单，还被评为全国就业与社会保障先进民营企业、中国石油和化工优秀民营企业。需要特别指出的是，同益实业集团和重名的同益股份不是一码事，同益股份在A股上市，是深圳一家从事化工及电子材料的上市公司，而同益实业集团是东北一家未上市石化民企。

据官网介绍，同益实业集团1997年始创于辽宁抚顺石油化工基地，现已发展成为大型石化企业集团。 集团拥有多家境内外子公司，并与中石油在抚顺组建了两家合资公司，员工两千多人，总资产30多亿元，年销售额过百亿。业务方面，生产、贸易、储运、投资四大板块互为支撑，涵盖了化工产品生产、液化气深加工、国内外贸易、油气储运、城市管道燃气等多个领域。

就是这样一家颇具规模的石化集团，却在近几个月来两度违约，这几天又有10亿债务还不上了，无奈违约。而令人不解的是，公司账上明明有近20亿的货币资金，按说不差钱，为什么连10亿债都还不上了？难道账上的20亿货币资金只是摆设？两年两度违约的东北石化龙头到底何去何从？如何摆脱债务泥潭？

1、同益实业集团10亿债券未兑付，存续债券共有三只

1月16日，据中银国际证券股份有限公司公告称，截至2019年1月15日，同益实业集团仍未能支付2016年公司债券“16同益债”已登记回售债券的本金9.35亿元及年度利息7480万元，已构成实质性违约。公告显示，“16同益债”债券期限为5年，中银国际为受托管理人。此次债券违约后，中银证券提醒，“16同益债”的违约可能会对同益实业集团的生产经营及财务状况产生重大不利影响，导致发行人的融资能力进一步恶化。

Wind数据显示，同益实业存续债券共有三只，分别是两只私募债“16同益02”、“16同益01”以及一只公募债“16同益债”，发行规模共计17.5亿元，三只债券的募集资金用途均为偿还银行贷款及补充公司流动资金。

                               
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2、同益实业集团去年已经出现首支债券违约，主体信用等级调整为C

2018年10月，同益实业集团出现首支债券违约。同益集团应于2018年10月19日支付“16同益02”利息3600万元及回售本金42720万元；截至2018年10月19日，“16同益02”利息及回售本金未能按期足额偿付，担保人宋铁铭及黎源亦未能履行担保责任，“16同益02”构成实质性违约。随后，2018年10月24日，大公便将同益集团主体信用等级调整为C，“16同益债”信用等级调整为CC。

3、负债合计56.25亿元，货币资金达19.74亿元，账上有现金却还不起债

2015-2017年，同益实业的营业收入分别为105.72亿元、116.64亿元和134.6亿元，净利润为4.35亿元、3.44亿元和5.53亿元。2017年，公司总资产为99.13亿元，其中负债合计56.25亿元，所有者权益合计为42.87亿元，资产负债率为56.75%。

同益实业2016年一口气发行了近18亿的3只债券。同时也带来财务费用高企的问题，2016年和2017年，同益实业每年财务费用分别高达2.2亿元和2.7亿元。18年4月份，同益实业集团公布发行境外债券，不过最终并未发行成功。

令人费解的是，2017年公司经营活动现金流净额为14.14亿元，货币资金达19.74亿元，较2016年年报增加了3.27亿元。有债券持有者对同益实业会计报表的真实性提出质疑：如果真像年报里显示的还有19亿元现金在账，为何短短几个月连几亿元的回售款都难以兑付？有一种解释，2017年年底的数据只能代表当年，过了那个审计节点就会发生很大变化。

账上有现金却还不起债的另一种解释，是同益实业应收款畸高和存货高企。最近三年，公司应收账款、预付款项和其他应收款余额合计分别为23.07亿元、20.73亿元、23.47亿元，占流动资产的比例分别为43.64%、46.08%和44.18%。同时，存货高企，2016年和2017年的存货分别为7.6亿元和9.8亿元。

                               
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同益实业的实控人为黎源，是一位女强人。据新华网2017年报道，她还热心公益，集团捐款总计1055万元，出资100万元冠名赞助辽宁省男排，出资600余万元援建希望小学、帮扶贫困学生、救灾扶贫、爱心书屋，为抚顺妇女儿童事业发展做出了极大贡献。曾获得省巾帼建功先进个人、省希望工程突出贡献个人、省三八红旗手、市三八红旗手等荣誉称号。

据官网介绍，2018年11月20日，同益集团管理层走进抚顺妇女大学，出x i了2018年抚顺市妇联“两癌”贫困妇女救助仪式，为“两癌”贫困妇女捐资5万元，奉献爱心。10月19日，同益集团高管走进抚顺十中校园，出x i2018年“春蕾助学同益圆梦”捐资活动，向100名贫困学子提供10万元助学金。