沥青：传统淡季迎冲高行情

　近期，受国际地区局势紧张引发的原料供应扰动影响，沥青市场在传统需求淡季迎来价格冲高行情。然而，受需求疲软、库存高企的基本面制约，沥青价格短期冲高后快速进入平台震荡阶段。业内人士认为，外部因素的支撑作用具有临时性，市场整体仍将围绕供需基本面运行。

　　万里之外的冲击波

　　2025年12月底正值沥青产品传统需求淡季，山东地炼企业70号沥青平均出厂价格在2900元(吨价，下同)。2026年1月5日，沥青价格出现快速上涨，最高涨至3150元；期货市场同步走高，沥青2602合约一周内涨幅达4.4%。海外市场也受到影响，**最大沥青生产商Tipco一度将产品价格上调12%。

　　这场始于新年之初的价格波动，其源头与远方的原料供应变化有关。据了解，近期委内瑞拉的原油出口出现显著收缩。截至1月5日，滞留在海上无法离港的该国原油总量已超1700万桶。

　　作为全球沥青生产的重要原料来源之一，委内瑞拉拥有3000亿桶原油储量，占世界总储量的17%，出产的“马瑞原油”属于典型的高硫超重质原油，是生产沥青及船舶燃料的适宜原料。其原油产量在全球市场中占比虽小，但短期内出口量的急剧变化，也会对区域市场的原料获取和成本预期产生影响。数据显示，其2025年12月的原油出口量环比出现大幅下降，这种短期内的供应收缩预期，直接传导至了终端产品报价。

　　隆众资讯分析师吴燕表示，沥青价格与原油成本高度关联，近期原料来源的不确定性有所增强，潜在的供应收缩风险提升，短期来看大概率将对油价和沥青价格形成支撑。

　　需求和库存双重制约

　　市场人士指出，2025年以来，石油市场的定价逻辑更加侧重于供需基本面。此次由外部因素引发的短期波动，难以改变这一长期趋势。沥青价格尽管出现阶段性提振，但上行空间仍受制于需求减弱和库存压力的双重制约。

　　中国石油大学(华东)经济管理学院教授、山东省能源经济管理研究中心负责人高新伟表示，由于近年来全球及国内基建施工对沥青材料的需求并不旺盛，在很大程度上稀释了原料端带来的冲击。因此，目前沥青价格波动，更多体现为成本端压力的短期释放，而非行业生态的彻底改变。

　　新浪财经能源研发中心数据显示，从供应端看，元旦前最后一周中国炼厂产量为55.3万吨，环比增长14%。从需求端看，当周道路改性沥青开工率为20%，连续4周下滑；市场低价货源依旧竞争出货，山东地炼企业当周出货量为14.86万吨，环比增加19%。从库存端看，当周社会和厂内库存达到66.6万吨，环比增加4%。这些数据体现了淡季行情下的弱基本面结构，对沥青价格上行形成压力。

　　光大期货分析师认为，短期来看，沥青市场在原料与供应端支撑下底部支撑显现，预计沥青价格持续宽幅震荡，市场焦点或转向未来原料供应情况。

　　今年供需趋于新平衡

　　卓创资讯分析师李海宁指出，沥青两大用途是公路建设和建筑防水，其需求与相关领域的投资活动密切相关。2025年，国内沥青消费量预计达3078.03万吨，较2024年增加187.63万吨，同比增幅6.49%。未来5年，房地产市场投资将逐步放缓，基建投资也将更加注重投资质量和投资效益，这两个方向的投资变化也将导致沥青市场需求总量下滑。

　　隆众资讯分析师李丽丽认为，今年预计中国沥青产量为2810万吨，加上约333万吨的进口量，总供应量将达到3143万吨，下游各领域增速有所差异。道路建设需求新增有限，消费增量预计2352万吨，同比减少1%；建筑防水消费量预计367万吨，同比减少16%。不过，由于沥青与焦化料存在一定价差，部分沥青分流至船燃焦化领域利润空间较大，焦化船燃消费量预计336万吨，同比增加8.7%。综合来看，全年供需差额预计在88万吨左右，整体呈现供大于求的基本面趋势。

　　李丽丽同时表示，目前沥青供需最大的问题是落后产能淘汰与消费的加速下滑，使去库存速度放缓；国内炼厂深化油化转型，沥青收率降低，有利于缓解供应压力，但生产利润的驱动力将使得炼厂积极性增加，市场供需关系将在动态调整中趋于新的平衡。

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