【海川化工资讯】恒立石化刚刚完成收购，恒逸石化也出手了！

恒逸石化3月2日晚公告，公司拟以发行股份方式购买恒逸集团持有的嘉兴逸鹏100%股权、太仓逸枫100%股权及富丽达集团和兴惠化纤集团持有的双兔新材料100%股权。此外，公司拟募集配套资金。上述标的公司均为主要从事聚酯纤维的生产及销售。目前本次交易的具体方案尚未最终确定，不会导致公司控制权发生变更。公司股票继续停牌。

随着聚酯纤维的多样化功能性发展，聚酯纤维逐渐被市场认可。在国家的供给侧改革政策下，聚酯纤维行业供需趋向良性健康发展。

业内人士表示，2017年四季度以来，下游纺织行业同比增速较快，纺织行业迎来需求上升的周期，内销市场火爆，聚酯产品消费迎来快速增长，聚酯各产品均产销两旺，同时库存处于低位，电商销售上涨大量订单未完成，仍然需要补充前期的原料缺口;春节前后将迎来检修减产高峰期，市场供应普遍偏紧。2018年一季度聚酯仍将保持较好供需格局。

公司表示，目前，公司主要从事PTA和聚酯纤维的生产和销售，积极拓展上游炼化一体化产业，公司参控股PTA产能1350万吨，由于下游聚酯纤维发展不均衡，为此，公司创新发展模式，积极通过并购整合模式优化聚酯纤维产能，提升公司产业链竞争力。基于前述背景，恒逸石化拟通过吸收部分优质聚酯纤维资产，完善上市公司产业结构和产业分布，提升上市公司核心竞争力，增强上市公司盈利能力。

业内人士表示，恒逸石化聚酯纤维的竞争力水平主要体现在：一、通过差别化生产满足市场多元化的需求，在产品的差异化程度上体现公司的核心竞争力。二、公司重点研究产品结构的优化、市场供需和成本核算等，促进公司聚酯产业的转型升级，提升公司聚酯产业在同行业中的竞争地位。三、公司持续推进智能化生产、数据化经营和互联网营销，成果显著，提取生产大数据，不断完善设备生产质量和产品质量，工厂大数据和互联网营销模式，实现生产和经营成本的持续降低，精准定位库存和市场，提升终端市场服务效率。

恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

智者明 发表于 2018-3-3 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

从下游往上游发展拓展

智者明 发表于 2018-3-3 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

都是江浙一带的

沙漠里的游鱼 发表于 2018-3-3 22:47
都是江浙一带的

都是江浙一带做纺织出身的....

智者明 发表于 2018-3-3 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

还有一家盛虹，做灯芯绒出身的。

智者明 发表于 2018-3-3 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

一家在大连建2000万吨炼油，一家在文莱建800万吨炼油和PTA。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

起家以后做大做强

智者明 发表于 2018-03-03 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

这个消息也是有意思:


月12日，旗下恒力石化(大连)炼化有限公司与中国石化下属企业中国石化化工销售有限公司、中国石化炼油销售有限公司签署战略合作和营销协议。根据协议，恒力炼化与中国石化将在化工产品销售、炼油产品销售及生产原料采购方面开展业务合作。

智者明 发表于 2018-03-03 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

这个消息也是有意思:


月12日，旗下恒力石化(大连)炼化有限公司与中国石化下属企业中国石化化工销售有限公司、中国石化炼油销售有限公司签署战略合作和营销协议。根据协议，恒力炼化与中国石化将在化工产品销售、炼油产品销售及生产原料采购方面开展业务合作。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

公司积极拓展下游涤纶业务和己内酰胺业务。公司目前拥有涤纶长丝产能165万吨,是目前全国为数不多的超过百万吨产能的长丝企业,拥有较强的规模优势。公司通过新建生产装置和收购行业内优质产能的方式持续做大下游涤纶长丝业务,目前,恒逸集团已经收购三处优质产能,合计约120万吨,待盈利稳定后有望优先注入上市公司。公司己内酰胺权益产能将从目前的10万吨扩充至20万吨,成本将进一步降低,盈利能力将大为改善。

文莱PMB项目助力公司打通产业链一体化布局。PMB炼化项目有望在2019年初投产,届时公司将彻底实现“原油—PX—PTA—聚酯”和“原油—苯—己内酰胺—锦纶”的双产业链布局,有效提升公司的整体竞争力,使公司成为具有国际竞争力的石化化纤龙头企业。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

公司积极拓展下游涤纶业务和己内酰胺业务。公司目前拥有涤纶长丝产能165万吨,是目前全国为数不多的超过百万吨产能的长丝企业,拥有较强的规模优势。公司通过新建生产装置和收购行业内优质产能的方式持续做大下游涤纶长丝业务,目前,恒逸集团已经收购三处优质产能,合计约120万吨,待盈利稳定后有望优先注入上市公司。公司己内酰胺权益产能将从目前的10万吨扩充至20万吨,成本将进一步降低,盈利能力将大为改善。

文莱PMB项目助力公司打通产业链一体化布局。PMB炼化项目有望在2019年初投产,届时公司将彻底实现“原油—PX—PTA—聚酯”和“原油—苯—己内酰胺—锦纶”的双产业链布局,有效提升公司的整体竞争力,使公司成为具有国际竞争力的石化化纤龙头企业。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

炼化一体化是我国石化行业的必然发展方向，荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化这四大民营石化巨头正在积极践行炼化一体化战略，4巨头投资建设的浙江石化、恒力大连和恒逸文莱这三大炼化一体化项目的盈利能力极强。

在恶劣成品油销售环境下，如果采用稳定Brent油价假设，即【稳在40美金/桶】【稳在55美金/桶】【稳在65美金/桶】【稳在80美金/桶】4种情形进行盈利测算，得出浙江石化炼化一体化项目净利润区间为：102- 160亿，恒力大连炼化一体化项目项目净利润区间为：53- 116亿，恒逸文莱炼化一体化项目盈利区间为24- 43亿。

通过【炼化本源模型（A-B模型）】对我国石油化工行业进行深入解剖发现：中国的石油化工行业正在迎来改革开放以来确定性最强，影响力最大，利润最丰厚的红利时代。通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的4大民营巨头将迎来改革护航下的业绩腾飞。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

一、四大民营石化企业借助炼化一体化项目打造全产业链布局

荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化这四大民营石化巨头均从化纤业务起家，早期业务主要覆盖产业链中下游的PET、涤纶长丝及化纤织造等环节。近年来，出于响应国家供给侧结构性改革号召，力求降低成本及保证我国紧缺之关键化工原料供应稳定等角度，四大民营石化企业通过炼化一体化项目向产业链上游进军，打造“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”的全产业链布局。其中，恒力集团持有恒力大连炼化一体化项目100%股权（该项目资产正在申请装入上市公司），恒逸石化持有恒逸文莱炼化一体化项目70%股权，荣盛石化和桐昆股份分别持有浙江石化炼化一体化项目51%和20%股权。

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目前，与四大民营石化巨头相关的三大炼化一体化项目均已顺利动土开工，保守预计一期项目将于2019年投产，二期项目待定。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

一、四大民营石化企业借助炼化一体化项目打造全产业链布局

荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化这四大民营石化巨头均从化纤业务起家，早期业务主要覆盖产业链中下游的PET、涤纶长丝及化纤织造等环节。近年来，出于响应国家供给侧结构性改革号召，力求降低成本及保证我国紧缺之关键化工原料供应稳定等角度，四大民营石化企业通过炼化一体化项目向产业链上游进军，打造“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”的全产业链布局。其中，恒力集团持有恒力大连炼化一体化项目100%股权（该项目资产正在申请装入上市公司），恒逸石化持有恒逸文莱炼化一体化项目70%股权，荣盛石化和桐昆股份分别持有浙江石化炼化一体化项目51%和20%股权。

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目前，与四大民营石化巨头相关的三大炼化一体化项目均已顺利动土开工，保守预计一期项目将于2019年投产，二期项目待定。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

二、三大炼化一体化项目将获得从无到有的腾飞式盈利

借助我们在2017年9月4日的石油加工行业专题报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》中首创的【炼化本源模型（A-B模型）】，我们在2017年10月11日的石油加工行业专题报告《改革护航的腾飞式盈利：4大上市民营石化巨头必逆袭！》对三大炼化一体化项目未来的盈利能力进行了测算，我们需要强调的是：首先，我们对成品油销售价格采用了非常保守的以19家山东地炼成品油加权平均价格替代全国炼厂成品油销售价格，这种情况下汽油销售均价低于全国均价约600元/吨，柴油销售均价低于全国均价约400元/吨；其次，上海石化和华锦股份等国企的管理费用率约为3%，我们保守假设了这三大民营炼化一体化项目的管理费用率为3-5%；另外，鉴于2017年央行公布的中长期贷款基准利率为5%左右，考虑项目投资风险和利率上浮，我们保守假设银行贷款及其他融资渠道的综合资金成本约为7.5%/年；

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

最后，针对未来油价可能的波动，我们假设了七种变化情形，在这七种情形下对三大炼化一体化项目满产条件下进行盈利测算，七种情形分别为：

第一大类：油价稳定（基准情景）

情景1【稳在40美金/桶】：Brent处于40美金/桶左右，原材料和产成品价格均参考2016年8月的历史价格。

情景2【稳在55美金/桶】：Brent处于55美金/桶左右，原材料和产成品价格均参考2017年2月的历史价格。

情景3【稳在65美金/桶】：Brent处于65美金/桶左右，原材料和产成品价格均参考2014年12月的历史价格。

情景4【稳在80美金/桶】：Brent处于80美金/桶左右，原材料和产成品价格均参考2014年10月的历史价格。

第二大类：油价波动（调整情景）

情景5【降至40美金/桶】：Brent从50美金/桶降到40美金/桶，原材料价格参考2016年6月、产成品价格参考2016年8月的历史价格。

情景6【升至55美金/桶】：Brent从50美金/桶升到55美金/桶，原材料价格参考2016年12月、产成品价格参考2017年2月的历史价格。

情景7【降至80美金/桶】：Brent从100美金/桶降到80美金/桶，原材料价格参考2014年8月、产成品价格参考2014年10月的历史价格。

总体来说，在国际油价处于40-80美金/桶的油价环境下，炼化企业间的竞争遵从市场规律，炼化盈利能力高的企业将获胜，炼化盈利能力低的企业将被淘汰。

智者明 发表于 2018-03-03 22:49
都是江浙一带做纺织出身的....

总体来说，在国际油价处于40-80美金/桶的油价环境下，炼化企业间的竞争遵从市场规律，炼化盈利能力高的企业将获胜，炼化盈利能力低的企业将被淘汰。

结果表明，在恶劣的成品油销售环境下，三大炼化一体化项目均可获得【从无到有】的腾飞式盈利，其中，在油价稳定的假设下，浙江石化、恒力大连、恒逸文莱三大炼化一体化项目满产条件下的净利润区间分别为102- 160亿、53- 116亿和24-43亿，而在油价波动的假设下，我们发现只有采用极端Brent波动油价假设，炼化一体化项目才有可能出现亏损，而且越偏重深度化工路线，出现亏损的概率越小，历史上该极端价格情况仅出现在2014年4季度。我们认为该极端价格情况再次出现的概率极小。

智者明 发表于 2018-03-03 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

三、借助炼化一体化项目四大民营石化巨头将大幅提升业绩

由于恒力大连炼化一体化资产尚未装入上市公司体内，因此我们暂不考虑该项目新增的炼化净利润对上市公司业绩的影响。而浙江石化炼化一体化资产和恒逸文莱炼化一体化资产已在上市公司体内，我们对3大民营石化巨头按照持股比例计算其所对应的新增炼化净利润。

在情景1-6的油价环境下，荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化将实现腾飞式盈利提升，业绩增幅至少达到100%。而在情景7（Brent从100美金/桶降到80美金/桶）的情况下，如果油价重现2014年下半年腰斩的极端情况，三大炼化一体化项目的盈利能力都会下滑。

智者明 发表于 2018-03-03 22:35
恒立、恒逸，经常搞混淆，都是跨界过来搞石化的。

三、借助炼化一体化项目四大民营石化巨头将大幅提升业绩

由于恒力大连炼化一体化资产尚未装入上市公司体内，因此我们暂不考虑该项目新增的炼化净利润对上市公司业绩的影响。而浙江石化炼化一体化资产和恒逸文莱炼化一体化资产已在上市公司体内，我们对3大民营石化巨头按照持股比例计算其所对应的新增炼化净利润。

在情景1-6的油价环境下，荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化将实现腾飞式盈利提升，业绩增幅至少达到100%。而在情景7（Brent从100美金/桶降到80美金/桶）的情况下，如果油价重现2014年下半年腰斩的极端情况，三大炼化一体化项目的盈利能力都会下滑。